近期美元指数再度走强，一度重新站上100整数关口。分析人士认为，中东局势持续紧张推高能源价格，使市场对全球通胀前景和货币政策路径的预期发生变化，成为推动美元走强的重要因素。
国信期货首席分析师顾冯达对期货日报记者表示，当前市场交易主线已从“地缘避险”逐步转向“通胀预期与货币政策博弈”。美以伊冲突升级确实带来一定的避险需求，但中东局势紧张同时推动原油价格大幅上涨，引发市场对通胀进一步加剧的担忧。
顾冯达解释说，这一过程中形成了“地缘风险—油价上涨—通胀抬升”的传导链条。随着油价上涨加剧了市场对通胀回升的担忧，投资者对美联储维持高利率甚至推迟降息的预期也随之增强，推动美元指数持续走强，并突破100整数关口。
海通期货贵金属研究员周松源认为，目前能源价格重心明显上移，中东部分能源产能被迫停产，可能带来一定程度的永久性产能损失，而相关产能恢复往往需要较长周期。在这一背景下，能源价格上涨将对美国通胀形成新的影响，美国当前的轻微滞胀状态存在进一步恶化的风险。他预计，在通胀压力重新抬升的情况下，美联储首次降息时间可能推迟至9月。
在油价冲击和经济数据分化的背景下，市场对美联储政策路径的判断也出现明显变化。目前来看，市场对年内降息的预期已普遍减弱，从今年年初的“乐观降息”逐步转向“谨慎观望”，投资者正在重新判断高利率维持的时间，这也成为美元指数突破100关口的重要原因。
金瑞期货贵金属研究员吴梓杰也表示，当前市场的核心担忧集中在通胀和政策两方面。一方面，油价上涨可能通过运输、能源和生产成本向更广泛的价格体系传导，从而导致通胀回落进程受阻；另一方面，美国经济虽然出现一定的增长放缓迹象，但就业市场尚未明显恶化，尚不足以迫使美联储迅速转向宽松。
在这一背景下，多家机构纷纷降低降息预期，例如巴克莱和高盛均将今年美联储首次降息时间从6月推迟至9月。吴梓杰表示，美元维持强势是市场对美联储政策调整预期的直接反映。
顾冯达表示，目前市场的主要担忧集中在“通胀反复”与“政策两难”。一方面，原油价格持续走高，市场担心通胀回落进程受阻甚至重新抬升；另一方面，美国经济数据表现出现分化。美国去年四季度GDP被下修至0.7%，显示经济增长动能有所放缓，但通胀仍然保持韧性，今年1月核心PCE同比上涨3.1%，创下近一年来的最大涨幅。此外，周度初请失业金人数下降以及职位空缺数回升，显示出劳动力市场的韧性。在“增长放缓”与“通胀黏性”并存的背景下，美联储政策路径的不确定性明显增加。
本周进入年内重磅的“超级央行周”，全球将迎来十余家央行的议息会议。美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行等四大主要央行将于周四公布利率决议，澳大利亚、巴西、加拿大等多国央行也将于本周开会。市场普遍预计，除澳大利亚外，多数央行将维持利率不变，但伊朗冲突导致的油价飙升正显著改变未来的政策指引。
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